证券杠杆亏损 又到了一年一度的“巴菲特股东信”时刻。
今晚，“股神”巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司发布了2024财年年报，其中显示，截至2024年12月31日，公司权益投资的总公允价值71%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐公司。
值得注意的是，伯克希尔将第四季度现金头寸升至3342亿美元（约合人民币24234亿元），创历史新高。这一举动引发了市场对巴菲特投资策略的诸多猜测，有伯克希尔长期观察者认为，巴菲特之所以大规模“囤积”现金，主要原因在于当前美股市场估值过高。
随后，巴菲特发布了备受市场期待的年度股东信，94岁的巴菲特在信中强调，将永远把绝大部分资金投资于股票——主要是美国股票。伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃持有优质企业的股权。
值得一提的是，巴菲特在今年致股东公开信中未提及人工智能、英伟达、比特币、芯片等全球热门投资话题。
伯克希尔重磅发布
北京时间周六（2月22日）晚间，伯克希尔·哈撒韦公司披露了2024财年年报，其中显示，去年第四季度营业利润145.3亿美元，超出预期的98.7亿美元，同比大幅增长71.34%。这一增长主要得益于保险投资利润大幅增长，在利率上升的背景下，保险投资利润增长了48%，达到41亿美元。
全年业绩来看，伯克希尔2024年全年营收为3714.33亿美元，上年同期为3644.82亿美元，略低于市场预期的3719.53亿美元；2024年全年的归属股东净利润为889.95亿美元，较上年同期的962.23亿美元有所下降，但高于市场预期的607.06亿美元。
截至2024年12月31日，伯克希尔权益投资的总公允价值71%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐五家公司。
另外，伯克希尔在第四季度出售了101亿美元的股票证券，买入34亿美元，这是连续第九个季度成为股票净卖家。
值得注意的是，伯克希尔将第四季度现金头寸升至3342亿美元（约合人民币24234亿元），创历史新高。
这一举动引发了市场对巴菲特投资策略的诸多猜测。伯克希尔长期观察者认为，巴菲特之所以“囤积”现金，主要原因在于当前市场估值过高。
《华尔街日报》评论称，标普500指数目前的预期市盈率为22.3倍，高于10年平均值18.6倍。在巴菲特擅长的领域内，优质大型企业已难寻“便宜货”，这使得巴菲特难以找到符合其投资标准的标的。
Edward Jones的高级股票研究分析师James Shanahan表示，许多财务顾问都在担忧：“如果沃伦·巴菲特都不买股票，我们为什么要买？”
截至2024年12月31日，伯克希尔的保险浮存金（insurance float）约为1710亿美元，自2023年底以来增加了20亿美元。
伯克希尔在2024年第四季度没有进行股票回购，在截至2月10日的第一季度也没有进行股票回购。
这与伯克希尔股价持续上涨有关，其市值在2024年首次突破1万亿美元。今年迄今，伯克希尔A类股、B类股分别上涨了5.56%、5.62%，高于标普500指数2.5%的涨幅。分析人士认为，在股价高企的情况下，回购股票或许已不再是明智之举。
另外，伯克希尔表示，美国以及其他地区的国际贸易政策，包括关税和其他贸易壁垒，可能会对公司的经营业绩产生负面影响。
巴菲特发布年度股东信
随后，巴菲特发布了市场期待的年度股东信，再次向全球投资者交出了一份内容丰富的答卷，信中透露出的信息值得投资者仔细研读。
94岁的巴菲特在信中表示，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增长25个百分点。长期来看，1965—2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，明显超过标普500指数的10.4%。而1964—2024年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的5502284%，而标普500指数同期的累计增长率为39054%。
对于公司2024年的表现，巴菲特评价称，2024年伯克希尔的表现超出预期，尽管189家运营企业中有53%出现了收益下降。但由于国债收益率的改善，伯克希尔的投资收入得到可预测的大幅增长，公司大幅增加了对这些高度流动的短期证券（美国国债）的持有。
巴菲特提到，去年持有的可交易股票价值从3540亿美元降至2720亿美元，但持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍远高于可交易股票投资组合的价值。
巴菲特强调：“我们将永远把他们的绝大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多公司会有重要的国际业务。伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃持有优质企业的股权，无论是控股股权还是部分股权。”
伯克希尔·哈撒韦公司年报称，增加了在日本的投资。对此，巴菲特股东信中表示，截至2024年年底，伯克希尔对日本贸易公司的投资金额为235亿美元（约合人民币1700亿元），随着时间的推移，其对五家公司的所有权可能会有所增加。
巴菲特称，伯克希尔最初同意将对伊藤忠商事株式会社、丸红株式会社、三井物产株式会社、三菱商事株式会社和住友商事株式会社的持股比例控制在10%以下。然而，当其持股比例接近这一上限时，这些公司同意“适度放宽”持股上限。
巴菲特还表示，未来伯克希尔将寻找其他方法与这些公司“高效合作”。
另外，巴菲特还在信中透露最新的日常状态，巴菲特称他现在拄着拐杖。
今年的股东大会将于当地时间5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。会议将提前至上午8点开始，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回答问题。今年将不放映电影，而是推出一本名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。
